Cuando alguien empieza a interesarse por invertir y despues de leer el articulo sobre los diferentes tipos de trading, el análisis fundamental intenta determinar si un activo está infravalorado o sobrevalorado comparando su precio actual con su valor intrínseco estimado. Se basa en la idea de que, a largo plazo, el mercado ajustará el precio hacia su verdadero valor, las empresas reportan sus resultados financieros trimestralmente y anualmente.
El análisis fundamental estudia tanto factores microeconómicos (relacionados con la empresa) como macroeconómicos (relacionados con la economía en general)
¿Que se analiza de una empresa?
En este articulo nos vamos a centrar en los indicadores microeconómicos, concretamente, en la cuenta de resultados, flujos de caja, los ratios financieros y algunos indicadores cualitativos.
Cuenta de resultados: el corazón del negocio
La cuenta de resultados nos muestra la rentabilidad operativa de una empresa en un periodo concreto. Algunos de los indicadores más importantes que debemos analizar son:
Ingresos (ventas o facturación): Es el dinero total que entra en la empresa por la venta de bienes o servicios. Un crecimiento sostenido en ingresos suele indicar una demanda saludable y expansión del negocio.
Beneficio bruto: Es la diferencia entre los ingresos y el coste de los bienes vendidos (COGS). Refleja la rentabilidad básica del negocio antes de considerar gastos operativos.
EBIT (Beneficio antes de intereses e impuestos): Mide la eficiencia operativa, excluyendo los costes financieros y fiscales. Un EBIT positivo y creciente es señal de que la empresa gana dinero con su actividad principal.
EBITDA (EBIT + amortizaciones y depreciaciones): Elimina elementos contables no monetarios, ofreciendo una visión más clara del flujo de caja operativo.
Beneficio neto: Es el resultado final, después de deducir impuestos, intereses, etc. Nos indica cuánto gana realmente la empresa por cada euro que entra.
Flujo de caja
Los flujos de caja son un informe que detalla cómo se mueve el dinero en una empresa durante un periodo determinado. Son importantes porque:
Una empresa puede dar beneficio contable pero quedarse sin efectivo.
Permiten evaluar la calidad del beneficio: ¿ese beneficio genera caja o es «contable»?
Son esenciales para valorar si una empresa puede pagar sus deudas, invertir en crecimiento o retribuir a los accionistas.
Se agrupan en 3 categorías principales, en el que añado 2 indicadores clave que son convenientes conocer (basados en el flujo de caja operativo):
- Flujo de caja operativo (CFO – Cash Flow from Operations): Refleja el dinero generado por la actividad principal del negocio. Es una de las métricas más importantes para saber si el negocio es sostenible por sí mismo.
- Incluye cobros a clientes, pagos a proveedores, sueldos, impuestos operativos, etc.
- Un flujo positivo indica que la empresa puede mantenerse sin necesidad de endeudarse o vender activos.
- Flujo de caja de inversión (CFI – Cash Flow from Investing): Muestra las inversiones y desinversiones realizadas:
- Compra o venta de maquinaria, activos, filiales o inversiones financieras.
- Normalmente es negativo en empresas en crecimiento (porque invierten mucho) y puede ser positivo en empresas maduras.
- Flujo de caja de financiación (CFF – Cash Flow from Financing): Expone el dinero que entra o sale por operaciones financieras:
- Emisión de deuda, amortización de préstamos, pago de dividendos, emisión o recompra de acciones.
- Puede reflejar si la empresa depende de financiación externa o si está devolviendo capital a los accionistas.
- Free Cash Flow (FCF): Mide cuánto efectivo queda libre para pagar dividendos, recomprar acciones o reducir deuda.
- Se calcula como CFO – inversiones de mantenimiento.
- Cash Conversion Ratio: Si este ratio es mayor a 1, el beneficio está bien respaldado por caja.
- Se calcula como FCF / Benefício neto.
Ratios financieros: la lupa del inversor
Los ratios permiten comparar empresas entre sí o analizar su evolución en el tiempo. Son herramientas clave para valorar rentabilidad, riesgo, deuda, eficiencia y valoración.
EPS (Earnings Per Share) – Beneficio por acción: Es el beneficio neto de cada acción en circulación de una empresa. Es la base para calcular el PER, permite comparar rentabilidad entre empresas.
Shares Outstanding (Acciones en circulación): Es el número total de acciones emitidas por una empresa que están actualmente en manos de los accionistas, incluyendo tanto institucionales como minoristas. Un aumento en las acciones en circulación puede diluir el valor de cada acción (por ejemplo, si la empresa emite nuevas acciones), así como una recompra de acciones reduce el número de shares y mejora el EPS, lo que puede impulsar el precio de la acción y por ultimo permite calcular ratios por acción más precisos y comparables.
Market Cap (Capitalización bursátil): Es el valor total de mercado de una empresa según el precio actual de sus acciones.
PER (Price to Earnings Ratio): Relaciona el precio de la acción con el beneficio por acción. Un PER bajo suele indicar que una empresa esta infravalorada, aunque depende del sector.
- ROE (Return on Equity): Mide la rentabilidad del capital invertido por los accionistas. Cuanto mayor, mejor.
- Se calcula como Beneficio neto / Patrimonio neto
ROA (Return on Assets): Refleja la eficiencia con la que la empresa usa sus activos para generar beneficios.
P/B (Price to Book): Compara el precio de mercado con el valor contable. Es útil para detectar si la empresa cotiza por debajo de su valor contable (lo cual puede indicar oportunidad… o problemas).
Ratio de endeudamiento (Debt to Equity): Mide la proporción de deuda respecto al capital propio. Ayuda a evaluar el riesgo financiero.
Margen neto: Qué porcentaje de cada euro ingresado termina como beneficio neto. Es un indicador de rentabilidad final.
Dividend yield: Es la rentabilidad que se obtiene vía dividendos en relación al precio de la acción. Atrae a inversores que buscan ingresos pasivos.
Indicadores cualitativos
Los factores cualitativos son más difíciles de medir, pero pueden ser decisivos para evaluar el futuro de una empresa. No basta con que los números cuadren: hay que entender el contexto.
Modelo de negocio: ¿Está diversificado? ¿Es escalable? ¿Depende de un solo producto o cliente?
Ventaja competitiva (moat): Tiene una marca fuerte, patentes, red de distribución, efecto red o costes de cambio? Estas ventajas protegen a la empresa frente a la competencia.
Gestión y liderazgo: Un equipo directivo con experiencia, buena comunicación y alineación con los accionistas (por ejemplo, con acciones propias) es una señal muy positiva.
Sector e industria: ¿En qué fase está el sector? ¿Crecimiento, madurez o declive? ¿Hay disrupciones tecnológicas en marcha?
Regulaciones: Las leyes pueden afectar seriamente a empresas en sectores como energía, banca, sanidad o tecnología.
Reputación y marca: Una empresa con buena imagen tiene una ventaja invisible pero poderosa.
Conclusiones
El análisis fundamental es esencial para cualquier inversor que busque comprender el negocio detrás del precio. No es una herramienta para hacerse rico rápido, sino para construir riqueza de forma sólida y sostenida. Combinado con análisis técnico o gestión del riesgo, se convierte en una poderosa forma de invertir con criterio.
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